MONTREAL, Canadá – De cara al año 2025, los empresarios canadienses enfrentan un panorama económico variado. A pesar de los posibles obstáculos, hay muchas razones para un optimismo cauteloso.
Los principales desafíos económicos de los últimos dos años están mejorando.
- Se espera que la inflación se mantenga dentro del rango objetivo del Banco de Canadá de alrededor del 2 por ciento el próximo año.
- Dado el panorama positivo de la inflación, los tipos de interés deberían seguir bajando.
En general, la economía todavía va camino de un aterrizaje suave: parece haberse evitado una recesión y la economía parece lista para volver a un crecimiento moderado.
Los tipos de interés serán el factor decisivo en el próximo año
Así como tomó tiempo hasta que los aumentos de las tasas de interés controlaron la inflación y se abrieron paso en la economía, la acumulación de impulso a partir de los recortes de tasas también será gradual. En marzo de 2022, la tasa de interés oficial del Banco de Canadá se situaba en el 0,25 por ciento, el punto de partida del rápido ciclo de ajuste monetario que siguió. En 2024, el banco dio un giro de 180 grados. Desde un máximo del 5,0 por ciento, bajó la tasa de interés oficial al actual 3,25 por ciento.
Esas fueron buenas Noticias para los canadienses y se avecinan más recortes de tasas. Esperamos que la mayor parte de las reducciones restantes se realicen en el primer semestre de 2025. BDC pronostica que la tasa de interés oficial del Banco de Canadá alcanzará el 2,75 por ciento a mediados de 2025 y podría incluso cerrar 2025 en el 2,5 por ciento.
Eso ayudará a que la economía canadiense crezca modestamente en 2025, con un crecimiento proyectado del PIB del 1,5 por ciento para el año. Por lo tanto, la economía debería seguir expandiéndose, aunque por debajo de su potencial por tercer año consecutivo.
Un mayor gasto de los consumidores y un repunte de la inversión residencial marcarán el camino el próximo año. Las tasas más bajas deberían traducirse en costos de endeudamiento más baratos para la mayoría de los tipos de préstamos mientras que, en promedio, los sueldos deberían aumentar más rápido que los precios. Si bien muchos consumidores todavía dicen que planean reducir su gasto en respuesta a las elevadas tasas de interés y/o la expectativa de una alta inflación, la tendencia es positiva.
La tasa de desempleo aumentó hasta 2024 y el aumento del empleo privado se estancó a finales de año. Con un alto nivel de incertidumbre en la economía, es más probable que las empresas mantengan su fuerza laboral actual en lugar de aumentarla sustancialmente.
Por otro lado, una desaceleración de la inmigración, junto con la actual jubilación de los baby boomers, debería dar un impulso al empleo el próximo año, brindando más apoyo al crecimiento del PIB y al consumo.
Los desafíos persisten
A pesar del camino más brillante que se avecina, la economía canadiense aún no está fuera de peligro.
- Incluso con tasas de interés más bajas y una inflación nuevamente al objetivo, los hogares continúan enfrentando pesadas cargas de deuda. Los pagos de intereses únicamente representan ahora casi dos tercios de todos los reembolsos de deuda. Por lo tanto, el impacto de las elevadas tasas de interés continuará restringiendo el gasto de los hogares incluso cuando las tasas hayan regresado a un nivel neutral de entre 3,25 por ciento y 2,25 por ciento. En el frente de la inflación, un retorno al objetivo no significa que los precios bajarán. . Simplemente significa que los aumentos se han moderado a un ritmo más sostenible. Vemos poco riesgo de que la inflación vuelva a dispararse. Sin embargo, el mercado inmobiliario es una fuente potencial de inflación. A medida que las tasas caen, la compra de viviendas tiende a recuperarse rápidamente. La recuperación en ciertas ciudades ya está cobrando fuerza y esto podría mantener alta la inflación de la vivienda. La inflación de las viviendas de alquiler se situó en octubre en el 7,1 por ciento y la de las viviendas en propiedad en el 5,0 por ciento.
- Los objetivos de inmigración reducidos son otro factor que podría socavar el crecimiento en 2025. El gobierno ha anunciado una caída en el número de nuevos residentes permanentes y residentes temporales durante los próximos dos años. Esto se traducirá en una disminución de la población del 0,2 por ciento en 2025 y nuevamente en 2026. Como resultado, estimamos que la población de entre 15 y 64 años disminuirá en más de 450.000 entre finales de 2024 y finales de 2026. , la inmigración internacional y los residentes netos no permanentes de este grupo de edad crecieron en más de 1 millón en 2024 (es decir, aproximadamente toda la población). de Nueva Escocia).
Los aumentos demográficos fueron fundamentales para la resiliencia de la economía canadiense en los últimos años. De hecho, probablemente fueron la razón clave por la que pudimos evitar una recesión.
Para los propietarios de empresas, una población en crecimiento ha significado más consumidores y una mayor cantidad de trabajadores potenciales. Por lo tanto, una disminución de la población podría limitar el crecimiento, especialmente teniendo en cuenta el envejecimiento de la población de Canadá y los diferentes patrones de consumo que lo acompañan.
- Finalmente, la gran nube que se cierne sobre la economía canadiense en 2025 es Trump 2.0. El presidente electo habla mucho y parece tener una agenda ocupada para tratar con los principales socios comerciales de Estados Unidos, incluido Canadá. Sin embargo, existe una diferencia entre hablar y actuar. El principal problema para Canadá es el espectro de los aranceles comerciales. Durante la campaña electoral, Trump prometió imponer un arancel general del 10 por ciento a todas las importaciones a Estados Unidos, excepto las procedentes de China, que se verían afectadas por un arancel del 60 por ciento. Una semana después de su elección, revisó esas cifras al 10 por ciento para los productos chinos y al 25 por ciento para los de Canadá y México. Por supuesto, tenemos que tomar en serio la amenaza de los aranceles estadounidenses y el impacto que tendrían en la economía canadiense. . Sin embargo, dada la integración de las dos economías, somos escépticos de que Canadá esté sujeto a un arancel general duradero sobre nuestras exportaciones a Estados Unidos. Por ahora, la única certeza sobre la llegada de la nueva administración estadounidense es que… Está trayendo más incertidumbre. La incertidumbre tiende a perjudicar el crecimiento: las empresas pueden decidir aumentar los inventarios antes de los anuncios arancelarios o posponer las inversiones. Ser capaz de pronosticar la demanda con cierto nivel de precisión es clave para la gestión de inventario y la optimización empresarial.
Las políticas de la administración Trump también podrían hacer que el dólar canadiense caiga aún más frente al dólar. El dólar canadiense podría acercarse a 0,70 dólares a principios de 2025, dependiendo de las políticas que promueva la nueva administración estadounidense. Una nueva caída de nuestro tipo de cambio perjudicaría el poder adquisitivo de los hogares y empresas canadienses de bienes y servicios extranjeros.
Un dólar estadounidense fuerte también afectaría las exportaciones canadienses a otras partes del mundo al perjudicar la demanda de materias primas y otros bienes comercializados en los mercados internacionales en dólares estadounidenses.
Un lado positivo
No es la primera vez que la economía canadiense enfrenta tales vientos en contra. A pesar de estos desafíos, las empresas canadienses han demostrado resiliencia en el pasado y creemos que lo volverán a hacer en los meses y años venideros.
La clave es estar atento a las tendencias emergentes que afectan a sus negocios y actuar en consecuencia. Una forma en que todas las empresas pueden desarrollar resiliencia es centrándose en mejorar su productividad. Al fortalecer su innovación, adopción de tecnología y eficiencia operativa, estará en una mejor posición para afrontar las complejidades de 2025 y más allá.
