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– Las ambiciones de la India son monumentales, transformándose en una economía de $ 30 billones para 2047, construyendo 100 ciudades inteligentes y garantizando una conectividad perfecta. Sin embargo, estos objetivos están limitados por una brecha de financiamiento de infraestructura significativa, superior al 5 por ciento de su PIB.
Por Laurent Gonnet y Tushar Arora
A pesar de un aumento sustancial en la inversión pública, el gasto del gobierno central se ha más que duplicado del año fiscal 21 al FY24, el capital privado permanece en gran medida sin explotar. Los inversores institucionales, como los fondos de seguros y pensiones, asignan solo el 6 por ciento de sus fondos a la infraestructura.
Los largos períodos de gestación y los altos requisitos de capital de los proyectos de infraestructura disuaden a los prestamistas tradicionales, exacerbando la brecha financiera. Para lograr sus ambiciosos objetivos de infraestructura, India necesita una mayor participación del sector privado. Sin ella, la gran visión del país puede quedarse corta.
Nabfid's Strategic significado »
Establecido en 2021, el Banco Nacional para la Infraestructura y el Desarrollo de Financiamiento (NABFID) fue creado para abordar los desafíos de financiamiento de infraestructura de la India. Cuando visitamos Nabfid por primera vez en Mumbai en diciembre de 2022, un equipo pequeño pero enfocado estaba trabajando para remodelar el panorama de financiamiento de infraestructura de la India. Avance rápido hasta solo 24 meses desde nuestra primera visita, y la institución ya ha sancionado préstamos de más de $ 18 mil millones, consolidando su posición como jugador fundamental para avanzar en el desarrollo de la infraestructura de la India.
Establecido bajo un mandato legislativo, NABFID trasciende el papel tradicional de una institución financiera de desarrollo (DFI), arreglando las fallas del mercado. Su misión se extiende más allá del financiamiento de infraestructura a largo plazo para fomentar un mercado vibrante de bonos y derivados, crucial para profundizar el ecosistema financiero de la India.
Lo que también distingue a NABFID es su marco operativo innovador y un mandato claro respaldado por un acto legislativo que lo abarca todo. Desde ofrecer una compensación basada en el mercado para atraer el talento de primer nivel a su personal hasta estrategias pioneras para movilizar el capital del paciente y arreglar las no coincidencias de responsabilidad de los activos, se centra en abordar las brechas con las que las instituciones financieras convencionales, como los bancos, han luchado para hacer frente.
Reconociendo su importancia estratégica, una gobernanza sólida y el papel crítico del financiamiento de la infraestructura en la impulso del crecimiento del PIB, El Banco Mundial apoyó el establecimiento de Nabfid en 2022 a través de un préstamo de política de desarrollo ($ 750 millones) al gobierno de la IndiaPara ayudar a Nabfid a convertirse en una piedra angular del ecosistema de financiamiento de infraestructura del país.
Un préstamo de política de desarrollo (DPL) del Banco Mundial ayuda a los gobiernos a implementar reformas políticas e institucionales para impulsar el crecimiento económico. En 2022, el establecimiento de NABFID fue una medida de política respaldada por un DPL.
Progreso
Desde su fundación en 2021, NABFID ha recaudado más de $ 3 mil millones a través de emisiones de bonos en cuatro tramos, con un vencimiento promedio superior a 14 años. Esta base de financiación a largo plazo ha atraído a inversores institucionales, como fondos de pensiones y compañías de seguros. Esto ha demostrado la credibilidad de la institución recién establecida.
Por el lado de los activos, Nabfid ha desembolsado más de $ 6 mil millones en préstamos en sectores clave como carreteras, ferrocarriles, energía y desarrollo urbano.
El crecimiento de Nabfid está impulsado por su mandato claro, liderazgo fuerte y una gobernanza sólida. Además, las reformas gubernamentales en los modelos de asociación público-privada (PPP) han ampliado las oportunidades de financiamiento de infraestructura, apoyando aún más su crecimiento.
Creando más tracción
Nabfid está en el proceso de desatar su máximo potencial. ¿Qué estrategias se pueden emplear para desbloquear aún más sus posibilidades?
Primero, apoyar el desarrollo de instrumentos de mejora crediticia, como garantías de crédito parcial, y las protecciones de primera pérdida podría ayudar a eliminar los proyectos de infraestructura de riesgo y hacerlos más atractivos para los inversores institucionales. Si bien la Ley NABFID prevé el uso de estos instrumentos, las reformas regulatorias, como las actualizaciones de las pautas del Banco de la Reserva de la India, son necesarias para escalarlas de manera efectiva.
El Banco Mundial ha colaborado con NABFID para diseñar instrumentos de mejora crediticia de manera más efectiva e identificar cuellos de botella de políticas. Una vez que estén en su lugar, NABFID estará bien posicionado para movilizar un capital privado sustancial mediante el lanzamiento de dichos instrumentos, acelerando el desarrollo de la infraestructura.
En segundo lugar, NABFID también puede apoyar el desarrollo de evaluaciones de proyectos de alta calidad, evaluación de impacto y estándares de monitoreo, estableciendo puntos de referencia para el mercado. Al adoptar las mejores prácticas globales, puede crear marcos de evaluación de proyectos sólidos, mejorando la bancabilidad de los proyectos de infraestructura en el mercado indio.
Tercero, Nabfid tiene el potencial de desempeñar un papel fundamental en el desarrollo del mercado de instrumentos de financiación innovadores. Puede ayudar a ampliar el uso de fideicomisos de inversión de infraestructura (invitaciones), fondos de inversión alternativos (AIF) y derivados en el mercado financiero a largo plazo de la India. Esto atraerá capital de pacientes nacionales e internacionales, fomentando el crecimiento sostenible del mercado.
Finalmente, Nabfid está ubicado exclusivamente para defender el financiamiento para una infraestructura de baja carbono y resistente al clima. Al fomentar inversiones en tecnologías verdes y proyectos sostenibles, puede alinear el desarrollo de infraestructura de la India con sus objetivos climáticos. A través de préstamos concesionales, finanzas combinadas e inversiones de capital, NABFID puede generar finanzas sostenibles, creando un ecosistema resistente al clima y fomentando la resiliencia económica a largo plazo.
El camino por delante
El viaje de Nabfid recién comienza. Para escalar su impacto, necesitará innovación continua, apoyo regulatorio oportuno y un fuerte enfoque en la sostenibilidad. Con las necesidades de financiamiento de infraestructura de la India, NABFID debe mejorar su capacidad de balance y aumentar continuamente el capital en los mercados de deuda y capital. Después de todo, su capacidad en evolución para movilizar capital a largo plazo y atraer la participación del sector privado desempeñará un papel fundamental en el apoyo del objetivo de un Viksit Bharat, una India desarrollada, para 2047.
Como dice el director gerente de Nabfid, Rajkiran Rai,: «Si bien Nabfid ha establecido un objetivo de más de $ 59 mil millones de financiamiento acumulativo para 2029, su misión va más allá de los préstamos», apunta a mejorar la calidad de vida de la vida india. ciudadanos mientras profundizan el mercado financiero a largo plazo. La colaboración es vital para desbloquear capital privado para el crecimiento de la infraestructura de la India. Junto con el Banco Mundial, nuestro objetivo es impulsar el desarrollo económico sostenible e inclusivo a través de soluciones de financiamiento innovadoras «.
